作为列支敦士登王室家族旗下的专业财富管理机构，LGT财富管理实力雄厚——全球顶尖私人控股财富管理公司之一，业务覆盖30多个地区，员工规模超5000人。
尤其在澳大利亚，LGT拥有当地极具规模的内部投资团队：21名本土投资专家全程护航，覆盖经济展望、资产配置、投资组合构建等核心领域，助力客户轻松触达全球各类资产的顶级投资机遇。
下面，我们就来拆解LGT财富管理首席投资官斯科特·哈斯勒姆（Scott Haslem）独家撰写的2026投资展望，读懂全年投资核心逻辑。
1
复盘2025：地缘不添乱，
市场交出亮眼答卷
2025年的市场，开篇虽有小波澜——4月“解放日”引发短期震荡，但全年整体走势远超预期。
全球一系列地缘政治事件，最终大多实现“可控”：多项贸易协议顺利落地、部分全球冲突达成和解、美国各项法案与预算也如期通过。
更关键的是，市场最担忧的“关税推高通胀”并未发生，全球经济增速放缓幅度也远低于预判。
对投资者而言，这一年的核心启示的是：保持积极建设性的投资态度，才能稳稳抓住全年机遇。
2
展望2026：
再通胀成主线，宏观因素主导市场
进入2026年，AI主导地位的讨论仍会持续，但地缘政治波动将退居次位，宏观因素将成为市场真正的核心驱动力。
01
经济节奏：
年初放缓，年中迎来复苏拐点
受贸易中断的影响，2026年初全球经济活动会进一步放缓，这是短期内无法回避的趋势。
但我们预判，到年中会迎来关键转折——信贷驱动的周期性增长复苏将启动，而这一趋势，也将终结各国央行的降息周期，催生偏再通胀的市场环境。
这一环境会在上半年初步带动股市走高，但随着流动性收紧风险逐渐浮现，下半年市场将面临更多考验。
02
关键解读：再通胀，到底是什么？
关于“再通胀”，经济界与金融市场的理解略有不同，读懂这一点，才能把握全年主线：
经济学家视角：经济从低于目标通胀（甚至通缩）状态中复苏的时期；
金融市场视角：无论初始通胀水平如何，只要是“增长加速、通胀上升”，就是再通胀。
我们将‘再通胀’确立为接下来一年的核心情景，该情景下的初期（上半年）动力将主要来自信贷驱动的温和增长复苏；
但下半年需警惕风险转折——一旦流动性投放停止（降息周期终结），市场上涨的持续性将成为最大看点。
03
经典理论预警：
流动性，是泡沫的“终结者”
有一本经典著作，值得所有投资者参考——查尔斯·金德尔伯格的《疯狂、恐慌与崩盘》。
这本书成书于上世纪70年代末，却在2007-2009年全球金融危机后声名大噪，核心观点至今仍不过时：
推动投机热潮的因素有很多，但终结泡沫的唯一力量，只有“流动性收紧”。
从当前宏观环境来看，温和通胀+央行低利率，让我们有理由相信：流动性收紧并非近期风险，但这一隐患，会在2026年年中之后逐渐显现。
04
最大变量：AI的走向，没人能精准预判
2026年，市场与经济的表现，将和AI主题的持续性深度绑定。
无论是AI相关企业的业绩表现，还是其不断扩大的资本支出对经济增长的拉动，都会直接影响全年市场走势。
尽管我们能通过半导体行业的利润率压力，捕捉到一些预警信号，但要精准预判AI主题的走向，依然难度极大——这也是投资者需要重点警惕的不确定性。
图1：2026年初前增速放缓——但放缓程度远低于预期
Source: LGT WM, UBS, JP Morgan, Bloomberg, Macrobond
3
2026三大宏观关键词，读懂经济脉络
要做好2026年投资，先抓住三大核心宏观趋势，精准踩准节奏：
关键词1：年初放缓——
多因素拖累，降息仍有空间
当前全球经济仍有多重拖累，且会延续至2026年初：
美国：经济数据不透明，评估难度加大，且受政策偏紧影响，就业市场正逐步降温；
欧洲/英国/日本：2025年下半年已因关税冲击陷入增长停滞，复苏乏力；
中国：经济疲软态势尚未扭转，仍需观察后续政策发力效果。
不过利好是，通胀将保持温和，美国、英国等国仍有小幅降息的空间。
关键词2：年中复苏——
政策红利加持，消费+地产领衔
货币政策具有时滞效应，而2025年全球央行已启动大规模降息周期（美联储12月更是通过终止缩表，进一步释放流动性）。
我们预判，2026年一季度后，非AI领域将迎来信贷驱动的复苏，其中消费和房地产行业，将成为复苏的核心驱动力。
此外，美国、中国及欧洲（其中欧洲已将政策利率下调至2%）的财政宽松措施，也将进一步为经济增长保驾护航。
关键词3：下半年风险——
政策转向，股债或承压
2026年下半年，市场将面临关键考验：
就业市场可能重新收紧，这将直接暂停后续降息操作；若通胀走势进一步恶化，央行最早可能在2026年末启动货币紧缩。
一旦再通胀向高通胀演变，叠加流动性政策转向，将给股市和债市带来双重压力——密切跟踪这一演变，是2026年投资盈利的核心命题。
4
三大投资策略，
适配再通胀环境，筑牢抗风险防线
结合全年再通胀主线，我们给出三大投资组合建议，帮你穿越市场波动：
策略1：警惕波动——
尾部风险不容忽视
当前全球经济环境更复杂，且资产估值处于高位，市场抗冲击能力较弱。
无论是AI主题提前“遇阻”、日本套利交易“崩盘”，还是突发地缘宏观事件，都可能随时扰动市场上行节奏，投资者需做好风险预判。
策略2：主动管理——
分散配置，不押注单一主题
2026年，指数集中度高、行业与区域分化，将是市场的持续特征。
这种环境下，主动管理型投资策略更能发挥防御作用。同时，一定要注重投资组合多元化，避免对AI、国防等热门主题过度暴露——这是保障组合抗风险能力的关键。
策略3：通胀防护——
增配实物资产，提升组合韧性
在偏再通胀的周期背景下（长期通胀环境仍偏上行），单纯依赖固定收益类资产已不够。
建议增加对实物资产（如基础设施、大宗商品）及低贝塔对冲基金的配置，有助于提升组合抗通胀、抗波动的能力。
相较于此前更倾向固定收益类资产，我们目前对固定收益与浮动收益类资产，采取更为中性的配置态度。
结语：2026，抓主线，守底线
2026年的市场，核心主线是“再通胀”，增长复苏与流动性变化的博弈，将贯穿全年。
对普通投资者而言，无需纠结于短期波动，重点把握三点：踩准宏观节奏、坚持主动管理、筑牢通胀防护，就能在复杂市场中稳稳立足。
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